Merkez Bankası (TCMB), Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın uzun vakittir istediği faiz indirimi için yer hazırlamaya başlarken birçok analist, bankanın enflasyondaki yükselişi dikkate alarak tetiği bu ay çekmeyeceğine inanıyor.
TCMB’nin siyaset faizi, Mart ayında Erdoğan’ın Şahap Kavcıoğlu’nu vazifeye atamasından beri yüzde 19’da sabit tutuluyor. Faiz yüzde 19 ile dünyanın en yükseklerinden biri olmasına rağmen enflasyonun geçen ay prestijiyle altında bile kaldı.
TCMB’nin 23 Eylül Perşembe günü TSİ 1400’da sonuçlarını açıklayacağı Para Siyaseti Heyeti (PPK) kararı öncesi öne çıkan 4 soru şöyle:
FAİZ İNDİRİMİ GELİYOR MU?
Aylar süren sıkı siyaset yanlısı açıklamaların da takviyesiyle Haziran’da dolar/TL tarihi doruklarından gerilerken, TCMB son haftalarda açıklamalarını değiştirdi.
Ekim ayının birinci gününde yatırımcılarla gerçekleştirilen toplantıda Kavcıoğlu, uzun müddettir tekrar ettiği enflasyon üzerinde siyaset faizi tahhahhütünü tekrar etmedi. Bu gelişmeden yalnızca iki gün sonra ise enflasyon https://tmsnrt.rs/3yTLHBq %19’un üzerine çıktı ve gerçekleşen enflasyona nazaran hesaplanan gerçek faizi negatif alana çekti.
Kavcıoğlu ayrıyeten, manşet enflasyon göstergeleri yerine daha düşük düzeyde olan çekirdek enflasyona odaklanmanın pandemiden çıkış periyodunda daha uygun olduğunu da belirtti.
Kavcıoğlu 8 Eylül’deki konuşmasında “enflasyonun kısa vadeli oynaklıklardan arındırılmış ana eğilimini ölçmeye yarayan çekirdek enflasyon göstergelerinin değerini artırmakta” dedi ve Para Para siyaseti duruşunun enflasyondaki düşüşü sağlayacak sıkılıkta olduğunu tabir etti. TCMB yılın son çeyreğinde enfaslyonda besbelli düşüş bekliyor.
Yatırımcılar bu telaffuz değişikliklerini faiz artışının gündemde olmadığı ve faiz indirimlerin yaklaştığı formunda yorumladılar.
Reuters anketine katılan 16 ekonomistten 14’ü yılın son çeyreğinde indirim beklerken ankete birinci defa bu ay bir iştirakçi da olsa faiz indirimi beklentisi girdi.
Spinn Consulting kurucu ortağı Hasret Derici Şengül, “Bir çok kişi bu ay faiz indirimi beklemese de bankanın yeni yönlendirmesi, şayet banka çekirdek enflasyondaki düşüşü kalıcı görürse 23 Eylül’de bir faiz indiriminin sürpriz olmayacağına işaret ediyor.”
Yatırımcılar artık TCMB’nin bir siyaset yanlışı yapabileceği kaygısını daha sık lisana getiriyorlar.
ERDOĞAN NE KADAR BEKLEYECEK?
Bir çok analist kredi faizlerinin yüksek seyretmesi yüzünden 2023’de şiddetli bir seçimle karşı karşıya olan ve Erdoğan’ın gevşeme yanlısı adımlar için sabrının azaldığını düşünüyor. Epeyce azınlıkda da olsa kimi bankacılar süratli indirimlerinin ise bir erken seçim habercisi olabileceğini düşünüyor.
Son aylarda banka, artan global emtia fiyatlarının getirdiği beklenmedik enflasyon baskısı ve pandemi kısıtlamalarının hafiflemesi nedeniyle süreksiz gördüğü talep artış nedeniyle enflasyonda düşüş için sabırlı olunması davetinde bulundu.
Enflasyondaki katı seyre ve TL’de yeni bir paha kaybı riskine karşın Erdoğan yakında istediğini alacak üzere görünüyor.
Kendisini geçmişte “faize düşman” olarak da tanımlayan Erdoğan, son üç TCMB liderini 20 aylık bir mühlet içinde siyaset uyuşmazlıkları nedeniyle vazifeden aldı.
ENFLASYON NE VAKİT DÜŞÜŞE GEÇECEK
Tüketici yıllık enflasyonunun Ekim ayına kadar mevcut yüzde 19.25 civarında yüksek düzeylerde kaldıktan sonra Kasım’dan itibaren baz tesirinin de katkısıyla düşüşe geçmesi bekleniyor.
Hükümet yılsonunda enflasyonun yüzde 16.2’ye gerilemesini beklerken Goldman Sachs ve Deutsche Bank’ın beklentisi enflasyonun %16.7’ye düşeceği formunda. Bir çok analist bu düşüşün son çeyrekte en az bir faiz indirimi için alan oluşturableceğini düşünüyor.
Türkiye’nin güçlü ithalatı TL’deki kıymet kaybı ile birleşerek düşürülmesi sıkıntı bir enflasyona neden olurken bu da faiz indirimlerini ötelen ana etken pozisyonunda. İthal fiyatları yüzde 50’ye yaklaşan üretici fiyatları enflasyonunun da ayrıyeten ana nedeni.
Bir öbür risk ögesi ise ABD Merkez Bankası’ndan yıl bitmeden pandemi periyodu takviyelerinin kademeli azaltacağı beklentisi. İlgili adımın ABD tahvil faizlerinde üst istikametli baskı yaratması münasebetiyle Türkiye üzere her yıl milyarlarca dolar dış borcu çevirmesi gereken gelişmekte olan ülkeler için risk ögesi.
Analistler Türkiye için en büyük problemlerden birinin de politik tesirlerle TCMB’nin azalan kredibilitesi olarak görüyorlar. Bu gelişme yıllarca süren çift haneli enflasyona da neden olurken enflasyonun yüzde 5 amacına düşeceği konusunda çok az bir inanç var.
Brookings Institute’te bir çalışma sunan London School of Economics profesörleriden Ricardo Reis 2018’den 2021’e kadar olan piyasa beklentileri datalarına nazaran yaptığı çalışmada Türkiye’nin “enflasyon çıpasının katiyetle kayıp” olduğunu ortaya koyduğunu belirtiyor.
YATIRIMCILAR VE BİRİKİM SAHİPLERİ KARARA NASIL HAZIRLANIYOR?
Kavcıoğlu’nun manşet enflasyon telaffuzundan çekirdek söyleme geçmesiyle birlikte TL yüzde 1.5 bedel kaybederek Mayıs ayından beri en büyük günlük düşüşünü yaşamıştı. TL Erdoğan’ın sıkı siyaset yanlısı Naci Ağbal’ı vazifeden almasından beri TL dolar karşısında da yaklaşık %15 kıymet kaybetti.
Türkiye’de bir çok besin eseri başta olmak üzere bir çok günlük eserin fiyatlarının çok süratli artıyor olması son yıllarda lokallerin rekor düzeyde dolar ve altın birikimi yapmasına neden oldu. Şimdiki datalara nazaran lokallerin döviz cinsi varlıkları varlıkları 238 milyar dolarla rekor düzeylere yakın seviyede.
Cumhuriyet
